El riesgo de que la guerra de Gaza desestabilice la economía – elEconomista

El año arranca con mal pie. Después de subidas de dos dígitos en casi todos los índices bursátiles occidentales, los mercados financieros apuntan a un merecido descanso, que suele traducirse en una corrección. En la renta fija, las ganancias próximas al 10% también fueron la tónica el año pasado, gracias a las perspectivas de que se produjera una rápida bajada de los tipos de interés.

Pero esas buenas perspectivas se han frustrado. ¿Qué ha ocurrido? Nada extraño. Los mercados suelen sobrerreaccionar ante las buenas o las malas expectativas. Seis recortes de las tasas de interés consecutivas en Estados Unidos o siete en Europa, como se esperaba a finales de año, ahora parecen excesivas. Sería el equivalente a reducir en 1,5 puntos el precio del dinero, que saltó de 0 a 4% en Europa y a 5/5,5% en Estados Unidos.

La transcripción conocida esta semana de la última reunión de la Reserva Federal mostraba como algunos de sus miembros no descartaban algún alza adicional, aunque la mayoría se inclinaba porque éstas habían terminado. Se espera que el primer recorte se produzca en marzo en Estados Unidos y hacia el verano en Europa. Pero se duda está en la velocidad de los movimientos a partir de ese momento.

Entre mayo y noviembre, la inflación en la eurozona en tasa anualizada, es decir, comparado con el mismo periodo del año anterior, se redujo al 2,7% y al 2,4% si se excluyen los elementos más volátiles, como los precios de la energía y de los alimentos. En ese mismo periodo, la inflación de Estados Unidos bajó al 2% y la subyacente al 1,9%. En ambos casos, se sitúan ya muy cerca de los objetivos.

EEUU y Reino Unido evitaron, además, entrar en recesión el año pasado y crearon empleo, contrariamente a lo que pensaban la mayoría de los economistas. En Europa, la situación fue similar. España cerró 2023 con más de medio millón de nuevos puestos de trabajo, como celebra el Gobierno de Sánchez, aunque casi el 40% fueran públicos.

Todos estos datos positivos han llevado a los bancos centrales a la conclusión de que no tienen que seguir restringiendo la oferta monetaria. Pero prefieren mostrarse cautos hasta despejarse algunas incertidumbres. En los próximos meses se espera un repunte por la retirada de las medidas energéticas, así como por el comportamiento de los salarios reales o el coste de las importaciones. Los precios repuntaron en diciembre y los salarios crecerán este año por encima de la inflación en Europa.

Sobre las importaciones, los acontecimientos geoestratégicos de los últimos seis meses han desplazado el foco de los conflictos internacionales desde Ucrania a Oriente Medio. Algunos medios auguran un próximo acuerdo de paz entre Putin y Zelenski, ante las dificultades de este último para seguir abasteciéndose de armamento. Ello ha provocado que pasemos de estar preocupados por la subida de los combustibles a estar atentos al precio de los fletes y de las mercancías ante las dificultades para transitar por el mar Rojo.

El gigante danés Maersk suspendió esta semana sus tráficos a través del estrecho de Bab el Mandeh, por donde pasa alrededor del 12% del tráfico mundial de mercancías, después de que uno de sus superbúques, el Guangzhou, fuera atacado el sábado anterior por un misil de crucero lanzado por los hutíes y sufriera después un intento de abordaje por parte de cuatro barcos de este grupo guerrillero. Afortunadamente fue repelido por las fuerzas armadas enviadas a la región por Estados Unidos.

Hay muchas dificultades para garantizar la seguridad en la zona, porque los buques, de dimensiones cada vez mayores, tienen que ralentizar su velocidad y pasar en fila india a través del estrecho, lo que les convierte en dianas fáciles para los drones y misiles de los terroristas.

El coste de los fletes se incrementó cerca del 60% hasta los 2.700 dólares por contenedor, aunque está lejos del pico de 5.000 dólares alcanzado durante el Covid. Los suministros de las Navidades están servidos, pero los barcos procedentes de China alargan entre 4 y 7 días sus trayectos al tener que dar la vuelta por el Cabo de Buena Esperanza, en el sur del continente africano, lo que acarrea problemas de suministro. En España, Michelin tuvo que detener la producción por falta de caucho.

La naviera francesa CMA-CGM duplicará sus tarifas a partir del 15 de enero para los contenedores procedentes de Asia. Los seguros multiplican por diez sus primas y en algunos casos se niegan a dar cobertura. La entrada en vigor de la normativa de emisiones, que obliga a pagar por los derechos contaminantes, unido al proceso de concentración sufrido por el sector desde la pandemia ha generado oligopolios que limitan la competencia y empuja hacia arriba los fletes.

El asesinato del número dos de Hamás, Salaeh al Aruri, en un ataque el martes en la capital del Líbano aumenta la tensión en la zona e incrementa el temor a que el conflicto se internacionalice. Israel ni confirma ni desmiente su presunta autoría del atentado. Pero Hamás ya ha advertido que el asesinato de Beirut tendrá consecuencias.

Dos explosiones, que mataron a cerca de un centenar de personas en el cementerio donde se conmemoraba el cuarto aniversario del asesinato por un ataque americano de Qasem Solimani, uno de los comandantes más importantes de Irán, desató la ira del régimen de Teherán. Finalmente, la autoría se atribuyó a un suicida islámico.

Más de una decena de países de la coalición internacional liderada por Estados Unidos, entre los que se encuentran Reino Unido, Canadá o Alemania, emitieron un comunicado instando a las guerrillas hutíes, financiadas por Irán, a que cesen sus ataques en el mar Rojo. Teherán respondió con el envío de un destructor a la zona del conflicto.

Hasta ahora, las posibilidades de que la guerra de Gaza implique a países de la zona como Irán, Yemen o Líbano son bajas. Los expertos, citados por Bloomberg, las estiman en el 25%. Los riesgos, sin embargo, de que un pequeño incidente contagie a estos actores y extienda el conflicto bélico persisten. Sobre todo, ante el empeño del Gobierno de Netanyahu de seguir con sus represalias contra Hamás y rechazar de plano cualquier plan para un alto el fuego.

El riesgo de que un pequeño incidente extienda el conflicto hace temer un alza del petróleo

Los precios del petróleo han sufrido un ligero repunte. En la región se produce alrededor de un tercio del crudo mundial y los barcos transportan todo tipo de mercancías, desde alimentos hasta petróleo y otras materias primas imprescindibles para la industria occidental. Cualquier incidente que dispare los precios del crudo, que hasta ahora cotizaban a la baja por las estimaciones sobre la caída de la demanda, sería un golpe bajo para el comercio.

Para empezar, trastocaría el ambicioso calendario de bajadas de tipos que manejan los mercados, encarecería la financiación y los precios al consumo y distorsionaría la marcha prevista para la economía en este 2024. ¡Felices Reyes!

PD.- En España, el nombramiento de María Jesús Montero como vicepresidenta primera puede abrir un problema de gobernanza con el nuevo titular de Economía, Carlos Cuerpo. El mundo empresarial se pregunta quién de los dos mandará en la estrategia económica. Está claro de Montero llevará la batuta en las negociaciones con las autonomías, especialmente Cataluña. Pero Cuerpo preside la Comisión Delegada para Asuntos Económicos, donde se deciden los asuntos que terminan en la mesa del Consejo de Ministros. ¿Podrá parar Cuerpo proyectos de Montero o de cualquiera otra de las dos vicepresidentas, que no sean ortodoxos desde el punto de vista económico?

El nuevo titular de Economía se estrenó con un discurso en el que expresó su propósito de cumplir con las reglas fiscales europeas sobre déficit y deuda, que no tuvo respuesta por parte de Montero ni de otros responsables del Gobierno. Sánchez se decantó por un perfil técnico para esta cartera después de recibir, por lo visto, la negativa de al menos otros tres candidatos: Ángel Ubide, David Vegara y José Manuel Campa.

La elección quedó reducida a una terna entre el secretario general del Tesoro, Carlos Cuerpo; el secretario de Estado de Economía, Gonzalo García Andrés, y el responsable de la Oficina Económica, Manuel de la Rocha, también con rango de secretario de Estado. ¿Por qué razón el presidente se decantó por el candidato de menor rango? Por la vinculación tanto de García Andrés como De la Rocha con los fondos Next Generation, el punto negro de la gestión de Calviño. Cuerpo ofrece, además, un buen perfil internacional y acompañó a la anterior vicepresidenta en las negociaciones sobre las reglas fiscales. Sólo falta por conocer quién manda aquí. ¡A ver si esta vez la política no marca el paso de la economía!